因为5年前与雅虎的一纸协议，阿里巴巴集团不得不在今天面对公司控制权难题。

　　2005年8月，雅虎以10亿美元外加雅虎中国的全部资产参股阿里巴巴，并获得其约39%的股份。根据协议，从2010年10月开始，持有阿里巴巴39%股权的雅虎，其投票权将从35%增至39%；阿里巴巴现有管理层的投票权将相应地从35.7%降至31.7%。如果这样，双方在董事会中的力量对比将发生变化，雅虎拥有的董事席位将至少等同于阿里巴巴现有管理层。

　　临近10月，在国美陈黄之争的大幕刚落下后，“雅巴之争”恐将上演。近日，《每日经济新闻》采访了奇虎360董事长周鸿祎、GGV(纪源资本)合伙人李宏玮以及其他多位相关人士，他们对事件的发展提出了多种设想。

　　猜想一：雅虎按兵不动 维持现状

　　特征：符合多数股东价值上升的利益

　　10月雅巴关系到底会不会发生变化？

　　在接受记者采访时，阿里巴巴集团资深副总裁王帅表示，“阿里巴巴目前不存在任何威胁，我们不认可10月份是关键时刻这类说法。我们非常清楚自己的业务中心和战略所在，任何股权和所谓控制权的问题，都不会改变阿里巴巴的现状。”

　　从2000年开始就押宝阿里巴巴的GGV等到了2007年阿里巴巴B2B业务在香港的上市，但之后GGV仍然继续紧握阿里的股份。

　　李宏玮向 《每日经济新闻》确认，GGV至今仍持有阿里巴巴的股份，不过他没有透露GGV现在的持股数。对于GGV在此事中的态度，李宏玮也表示“不方便发表看法”。

　　尽管李宏玮没有表态，但从近日公司的另一名合伙人符绩勋在接受媒体采访时的作答，可看出GGV的态度：“我们希望和投资的公司保持长期友好的关系，比如阿里巴巴，我们会说服自己的投资者，让他们相信我们延期持有这家公司的股权是有理由的，那就是这家公司的价值可以更大化。”

　　GGV的上述表态应该能代表现在仍持有阿里巴巴股份的小股东的心情。一位业内人士表示，“雅虎虽然有权利，但不见得要用它。阿里巴巴为雅虎贡献了那么多价值，未来还会有更大空间，雅虎让他们放手去干就可以了。对软银孙正义来说，也是想办法维持现状最有利。短期内，维稳是多赢的选择。”

　　猜想二：阿里巴巴高价赎身

　　特征：雅虎漫天要价，代价超百亿美元

　　对于阿里巴巴来说，为了摆脱受牵制，最直接的做法当然是“从雅虎手中买回股份”。

　　这种做法的代价是多少呢？《每日经济新闻》做了一个粗略的估算，雅虎目前拥有阿里巴巴集团39%的股份，意味着也间接持有集团旗下B2B公司、淘宝网、支付宝、阿里云、中国雅虎等子公司39%的股份。

　　以B2B香港上市公司为例，目前其市值约为757.77亿港元，取近期美元对港币1：7.7的汇率换算，约为98亿美元，阿里巴巴集团持有其73.21%的股份。而雅虎所持有的阿里巴巴B2B公司股份为39%×73.21%=28.6%，由此雅虎所持有B2B公司的价值约为28亿美元。

　　另据业界对淘宝网200亿美元、支付宝100亿美元的普遍估值，根据39%的持股，雅虎拥有这两块资产的价值为117亿美元。

　　暂不列入阿里云、中国雅虎等部分，仅以上所计算，雅虎就拥有阿里系145亿美元的股权，若再加上40%~50%的溢价，就达到了市场传言的200多亿美元“赎身价”。

　　此前，雅虎和阿里巴巴曾就回购进行过商谈。据阿里巴巴资深副总裁王帅的表述，“5月我们向雅虎提出了回购股份的正式报价，但对方不接受。对方提出的方案我们也认为极不合理，所以在6月就放弃了。”

　　由此看来，“了却后患”的回购股份猜想，实现的可能微乎其微。

　　猜想三：巴茨进入董事会 威胁马云

　　特征：“陈黄大战”新版上演？

　　9月16日，雅虎CEO卡罗尔·巴茨对外表示不会出售阿里巴巴39%的股份，并透露今年晚期可能会加入阿里巴巴董事会。

　　这一试探放风引起了阿里巴巴强烈反弹，王帅不惜出言讽刺巴茨，建议她 “应该先集中精力努力改变美国雅虎的现状”。

　　根据雅巴协议的可能性，外界估摸出最坏的结果就是，雅虎进入阿里董事会，请马云让位。

　　“这种猜测不是没有可能性，但发生的概率也最低。”一位应用软件公司CEO表示，“如果雅虎将马云赶出阿里，那雅虎就有把握接手阿里巴巴了吗？事实上雅虎这两年发展越来越不行，如果不是阿里巴巴贡献的收益，雅虎财报估计已经不能看了。况且，软银CEO孙正义也不能看着雅虎把他的多年心血毁掉。”

　　孙正义自2004年创业开始，也接受了两轮来自VC的投资。他表示，“虽然大股东有股权，但创始人团队也可以在管理中把对方架空。所以我认为，以马云今天的地位和影响力，雅虎想动实际管理层，阿里巴巴绝不会善罢甘休。”