苹果被指纸面繁荣 距泡沫一线之隔

发表于:2012-8-22 09:24

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 作者:嵇晨    来源:第一财经日报

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苹果

  美国资本市场上的奇迹不断地被科技类公司创造并刷新。

  北京时间周二晚间21:30,苹果股价开盘继续领先超过1%,市值再度攀升至近6280亿美元。此前周一收盘时,苹果已经大涨2.6%,股价锁定在每股665美元,一夜之间账面市值跃逾6235亿美元,打破了1999年科网泡沫时期微软曾经留下的纪录,成为当今最值钱的公司。

  纸上富贵

  “股价和市值代表了资本市场中投资者对苹果公司的前景预期。”一位美股基金人士对记者表示,尽管从基本面角度看,高增长、现金流强大,以及PE市盈率的偏低都是投资者宠爱苹果的理由,但从更实际的意义上说,苹果目前实现的不过是纸面上的繁荣。

  前不久,苹果公司公布2012财年第三季度的财报显示整体业绩不尽如人意,在截至今年6月30日的第三财季中,营业收入为350亿美元,净利润88亿美元,平均每股收益为9.32美元,均低于市场分析人士的预期。

  苹果公司认为,业绩不及预期的原因有欧洲经济疲软导致消费者购买需求下降,以及消费者在等候推出iPhone新机型,数据显示,第三财季苹果手机销量从上季度的3510万部下降到2600万部。分析人士认为,手机销售对苹果业绩影响巨大,从另一个角度理解,苹果公司目前过分依赖手机销售,在未来拓展新增长点方面有所欠缺。苹果对第四财季的业绩预测做了进一步下调,营收为340亿美元,每股收益预期7.65美元。

  资本市场摆出的姿态是催生苹果纸面繁荣的重要力量。一位美国共同基金经理对记者表示,看着苹果股价从一年前的300美元高涨到600多美元,如此高溢价的股价必然蕴含高风险,对于追求长期稳定收益的共同基金来说,类似苹果公司这样的热门股票通常不会被纳入配置范围内。

  一线之隔的“泡沫”

  然而,一些风格偏激进、优先追求绝对收益的对冲基金,却常有披露不断增持苹果公司股票。据近期多家对冲基金报备SEC的公开文件显示,对冲基金经理丹·勒布(Dan Loeb)管理的Third Point公司在二季度末继续增持苹果股份,从前一季度的持仓36.2万股增至42.5万股;朱利安·罗伯森(Julian Robertson)的老虎基金二季度持股从8.869万股上升到10.09万股,占其配置比例近20%,其旗下擅长投资科技类股票的老虎全球基金持有大量苹果股票;另外,纽约大型对冲基金D.E. Shaw在今年第一季度持有多达200万股苹果股票。

  据不完全统计,截至今年3月末,美国市场有134家对冲基金都对苹果公司具有持仓敞口,高盛也在一季度的对冲基金趋势名单中,把苹果列入最受基金增持热爱的首只股票。

  上周五,美国投资银行Jefferies的分析师彼得·米赛克(Peter Misek)宣布将其对苹果公司的目标股价从原来估计的每股800美元上调至每股900美元,这主要因为预期苹果的iPad、iPhone和明年第一财政季度末之前推出的苹果电视(iTV)的销量将增长。

  “尽管短期内很难衡量苹果真正的合理估值,但股价涨到一定程度必然会有泡沫和炒作。”上述共同基金经理表示,社交网站Facebook就是很好的例子,“市场的狂热追捧成就了Facebook市值千亿美元的巨大IPO,但上市3个月,现行股价几乎被腰斩至IPO价格的一半显示当初这只是‘账面的泡沫’,美国资本市场历史上互联网科技股的泡沫破裂也是这样发生的。”他认为,随着相关最新苹果手机消息“靴子落地”之后,理性资本可能很快就会回归。

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